IMF建议中国继续控制信贷增长和降级以及公开市场操作

时间:2018-12-06  来源:未知   作者:admin

为了回应最近的债务违约,丹尼尔告诉记者:“一定程度的债券违约是市场健康的反映。目前中国债券市场的违约率非常低。对于全球第三大债券市场,违约率非常高低或零是不正常的。“

“中国的房地产周期即将结束,信贷正在萎缩,因此经济放缓是一个自然结果,但事实上国际货币基金组织认为,目前中国经济增长的强势仍然超出预期。我们认为未来的放缓仍然可以控制。“丹尼尔告诉记者。

目前的担忧是,随着去杠杆化进程的继续,经济会停滞吗?它会引起系统性风险吗?那么应该放松去杠杆化或抑制信贷增长的行动吗?

这些领域包括稀释经济增长目标,进一步控制信贷增长,促进消费,使市场力量更具决定性,深化开放进程,推进政策框架的现代化改革。

去年12月,国际货币基金组织发布了一份关于中国金融体系稳定性评估(FSSA)的报告,建议逐步有针对性地增加银行资本。

5月30日,国际货币基金组织(IMF)工作人员结束了对中国2018年第四条的磋商,并在北京召开了新闻发布会。

所谓的情况变化意味着央行的外汇持有量是2013年之前储备货币增长的主要来源。那时,央行甚至需要发行央行票据并提高存款利率以吸收过多的流动性。自2014年以来,由于资本账户流出超过了经常账户盈余,而央行的国外资产开始下降。作为回应,中央银行增加了对商业银行(如多边基金或中期贷款机制)的贷款,以扩大其资产负债表。 “可以看出,目前的情况发生了变化,16%的存款准备金率远高于国际平均水平,所以应该减少,”他说。

在这方面,丹尼尔向记者解释说:“国际货币基金组织建议中国银行需要筹集资金。这并不是说中国银行业目前的资本不足。它仍然符合国际标准。我们的理由是建议中国的信贷增长迅速,国际经验告诉我们这将带来风险,因此银行需要更多的资金来防止问题。其次,中国的金融体系非常复杂,在去杠杆化的过程中,保留更多的资本是一个更安全的举动。“

降准结合OMO

国际货币基金组织之所以建议中国继续降低存款准备金率,并不是说中国转向宽松的货币政策。原因是“中国的货币增长模式发生了变化,货币政策当然必须改变,”丹尼尔说。

 应弱化增速目标

周爱琳

丹尼尔还说,“当然,违约存在风险,特别是从少数违约到违约率大幅上升,但我们认为整体风险是可控的,监管机构也意识到这些风险。”

国际货币基金组织早些时候表示,中国已经拥有世界上最大的金融体系之一,金融资产接近GDP的470%。中国的银行资产总量已经是GDP的三倍,信贷扩张仍然很快,增长最快。有必要统计城市商业银行,股份制银行和其他当地小银行。

数据显示,与2016年和2017年相比,中国的债券违约在2018年没有显着增加,无论是数量还是金额。富达国际债券基金经历了黄嘉诚最近告诉第一财经记者,目前中国市场的违约率仅为0.1%至0.2%,仍低于许多地区和市场。例如,以美元计价的亚洲高收益债券违约率可以达到3%至4%;目前总违约金额为910亿元,仅占中国债务总额的0.12%左右。

然而,在降级的同时,国际货币基金组织表示,中国将继续转变为基于价格的监管。 “货币政策必须确保市场有足够的流动性,但也要关注通胀目标。现在对中国的通货膨胀没有压力,“丹尼尔对记者说。 “未来,中国央行应通过像美联储这样的短期公开市场操作来调节市场流动。性,市场应该更加关注7天的反向回购利率。“

IMF建议中国继续控制信贷增长和降级以及公开市场操作

国际货币基金组织建议中国继续控制信贷增长并通过公开市场操作降级

渣打银行预计,在今年4月降准后,预计未来的降准将成为推动M2(广义货币)增长的关键力量,预计到2019年底,央行也将降低存款准备金率3个百分点,维持M2高位。单位数增长。 “我们估计央行打算将多边基金未偿还余额的规模减半。根据我们的估计,每减少1个百分点,货币乘数将增加约0.3。下次存款准备金率可能会在7月份减少,补充纳税。流动资金减少。“渣打大中华区和北亚区首席经济学家丁爽告诉记者。

虽然国际货币基金组织建议中国继续“收紧信贷”,但丹尼尔还告诉记者,“信贷应在适当的流动性同时保持,央行应继续通过存款准备金率和公开市场操作进行监管。 7天的反向回购利率是关键指标。“

同时,包括银行存款,债券,非标准信贷资产等在内,这些不受监管的投资工具在过去几年中在推动中国信贷繁荣方面发挥了关键作用,并形成了一个复杂的金融投资网络。机构。国际货币基金组织认为,中小型银行的风险较大,因为这些投资工具占其总资产的五分之一到三分之一。然而,国际货币基金组织也肯定了中国在过去两年取得的进展,并认为将于2018年启动的新资产管理法规将重塑中国资产管理行业。

“我们对中国政府和监管机构的建议是——,一切都在继续。”丹尼尔告诉第一财经记者。

今年4月,中国人民银行宣布将主要国内银行的存款准备金率降至16%。国际货币基金组织和许多金融机构预测这一趋势将持续下去。此外,4月份下调存款准备金率并不意味着中央银行中性货币政策立场的变化,而是取代多边基金。整体资本宽松是有限的,流动性的释放是温和的。

此外,国际货币基金组织建议中国应继续控制信贷增长,即维持去杠杆化进程。与此同时,国际货币基金组织认为,中国人民银行应保持流动性稳定,并建议继续以降级的方式进行并与公开市场操作(OMO)相结合。 “目前,中国16%的存款准备金率仍然是世界上最高的,而且中国的货币增长模式也发生了变化。在2013年之前,央行的外汇账户是储备货币(或基础货币)增长的主要来源,但现在已经逆转。因此,存款准备金率应进一步降低。当然,中国也已经从量化监管转变为美联储的价格控制。在降低存款准备金率的同时,可以伴随着公开市场利率的上升。因此,存款准备金率可能不会松动。“

继续控制信贷增长

国际货币基金组织认为,中国的政策从高速增长转向高质量增长将使经济增长更具可持续性。与此同时,国际货币基金组织建议中国加快许多领域的改革步伐,以大力推动这一目标。

国际货币基金组织表示,中国的经济增长在2017年有所加速。预计2018年将出现小幅放缓,经济增长率将下降至6.6%,并将在2023年逐步放缓至5.5%左右。国际货币基金组织欢迎中国当局将其政策重点从高速增长转向高质量增长。提高经济增长质量将不可避免地导致经济增长放缓,但这些都是正常和可控的。 “国际货币基金组织亚太区助理总监詹姆斯丹尼尔在接受第一财经记者专访时说道。”

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