M1的近乎负增长是由房地产市场政策收紧引起的?发布啥信号?

时间:2018-12-06  来源:未知   作者:admin

分析| M1处于负增长的边缘是否受到房地产市场政策收紧的影响?发布啥信号?

M1这一指标代表什么?

M1为何下降?

平安证券还指出,短期内M1同比增长的可能性仍然很低。

当时,M1的增长率持续上升,同比增长率从2015年3月的2.9%加速至2016年7月的25.4%。央行表示,这主要是由于加速企业活期存款增长。然而,在过去两年中,M1同比增长率从超过20%下滑至最新的2.7%。

不过,市场也有一个略微乐观的声音。

自1996年以来,M1增长率从上升到下降经历了七个相对完整的周期,目前处于第七周期结束。

自1996年月度统计数据以来,M1同比增长率从未出现负增长,10月份降至历史最低水平,引发该机构投资的关键指标将反映企业和居民的意愿,是否会进一步下滑甚至讨论负增长。

M1,即狭义货币供应量,是指流通中的现金(即M0)和单位活期存款的总和。单位存款包括企业和政府团体的活期存款,但不包括居民的个人储蓄。

中金公司的旗帜明确指出,目前名义增长和企业盈利面临进一步下行压力。如果政策没有果断调整(特别是财政和房地产相关政策),不能排除2019年上半年M1增长的可能性。

除房地产监管外,平安证券还指出,公司存款增长下降的原因包括:自2016年下半年以来,住宅贷款,特别是短期贷款,已成为支撑人民币增长的主要因素。信用。企业贷款的下滑导致企业活期存款。增长率下降;金融监管的加强导致整体信贷环境收紧,企业可用的融资资源大大减少;工业企业利润增速不断下降,导致企业现金流收紧。

尽管最新的10月份财务数据显示M1同比增长率尚未刷新自统计数据以来的最低水平(2014年1月M1增长1.2%),但该组织对M1未来趋势的担忧已经充分显示。

根据中国人民银行最新数据显示,截至10月底,狭义货币(M1)余额为54.01万亿元,同比增长2.7%,增长率分别为1.3和10.3个百分点低于上个月末和去年同期。从历史上看,2014年1月M1的最低增长率为1.2%。

“目前,M1股票约为54万亿元,过去12个月的房地产交易量为14.6万亿元,其中约40%是第一笔大部分按居民存款支付的款项。房地产交易量波动性大,对M1增长率的影响往往很大。经济增长放缓;叠加历史上限制性最强的购买政策,实际抵押贷款利率上升,以及总抵押贷款,商品房销售已从2016年的约40%下降。到目前的低个位数,近期的高频数据显示,房地产市场的繁荣正在迅速下降,这可能进一步抑制M1的增长。 “中金公司说。

房地产调控政策变得更加严格。居民通过购买房屋减少了他们的定期存款和中长期贷款进入房地产业务活期存款,这被视为抑制本轮M1增长的重要原因。

占据M1的另一半的政府集团活期存款增长率的下降与近期地方债券净发行量大幅下降,政府部门现金流量下降以及土地交易的负面影响有关。降低地方政府收入。

未来怎么走?

澎湃新闻记者陈月石资料来源:澎湃新闻

M1的增长反映了经济部门之间和企业部门之间的资金转移,通常代表货币供应的激活程度。

中金公司认为,M1减速反映了去年年底多项政策收紧的滞后效应:在金融环境和房地产政策紧张,企业盈利能力下降,房地产需求减弱以及地方政府现金的背景下,实际利率上升流紧缩等现象限制了M1的增长。

华泰证券认为,10月份M1和M2的增速已经达到历史最低水平,进一步下行更加困难。货币政策将保持中立和稳定,流动性将相当宽松。结合最近的监管政策,已经努力增加金融机构给予信贷的意愿,并且信贷供应正在增加。低逆转的可能性很高,企业的流动性可以得到缓解。

M1的近乎负增长是由房地产市场政策收紧引起的?发布啥信号?

两年前,由于M1的高速增长,M1和M2之间的“剪刀差异”继续扩大并创下新高。它曾经引起市场谈论“中国处于流动性陷阱?”央行仍处于同一年。 8月,他以回答记者问题的形式质疑市场。

换句话说,M1反映了企业和居民在一定程度上投资的意愿。其中,从企业的角度来看,融资规模和流动性的增长往往意味着企业投资的扩张,因此M1反映了企业的生产和投资愿望;一方面,它反映了购买房地产和其他资产或消费品。这将把居民的定期存款转变为企业活期存款。

该机构认为,由于工业企业利润增速持续下降,商业银行风险偏好相对较低,贷款生存资金的信贷创造能力短期内不太可能大幅增加,且增长率较高。企业活期存款预计略有改善,但很难大幅转向。 。此外,在坚决遏制地方政府隐性债务增加,防范地方政府债务风险的严格监管环境下,政府集团经常账户增长率的下降趋势难以改变。

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